刚进入2026年，汽车圈发生了一件耐人寻味的事：广汽集团在2025年的利润仍处下滑趋势，但有国际投行却上调了它的港股目标价——瑞银将目标价由3.2港元提升至4.2港元，并预计未来两年销量有望增长约20%-31%，利润可能达到14.54亿至29.91亿元。
不止瑞银，国泰海通、中信证券等机构也早在2025年下半年陆续给出更积极的评级。究竟是机构判断失误，还是广汽的表面低迷背后实则存在转机？
单看2025年的三季报数据，广汽的归母净利润亏损43.12亿元，销售净利率降至-8.71%，业绩确实承压。但在汽车行业分析中，仅凭利润表很难看全局，销量和库存变化往往能透露更多趋势。
2025年广汽共销售172.15万辆，数量不算突出，但从季度走势看已有明显改善：连续三个季度环比增长，且增幅逐季扩大，第四季度销量达到53.78万辆，环比提升25.56%。更值得注意的是，终端销量高于批发销量，实际交付给消费者的车辆约181万辆，表明公司在推进去库存方面已有成效。而2025年恰是广汽“番禺行动”改革的首年，短期利润承压属于正常现象，销量端的改善则是积极信号之一。
瑞银研报中提到，目前广汽的风险与回报开始趋于平衡。自主品牌在盈亏平衡方面仍需时间，合资品牌的全面恢复也未立刻到来，但推新车型与成本控制已经取得成效，这为机构的乐观判断提供了依据。
回顾行业内类似案例，广汽的处境并不孤立。上汽集团在2018年销量触顶后连续六年下滑，净利润由360亿元减少至2024年的16.7亿元，改革初期销量仍下降，但到了2025年便开始回升；长安汽车在2016年销量见顶后连续三年走低，改革初期亏损明显，但股价在低位时已开始温和修复，后续几年实现显著增长。这些历程显示，上市车企在主动进行结构性改革时，市场有时会提前反映潜在改善的预期。
广汽的改革由2024年11月启动，重点在于提升经营效率。2025年上半年调整架构，将总部转为经营型，一体化运营研发体系，把新车开发周期由26个月缩短至18-21个月，研发成本下降约10%。下半年改革进一步深化，引入具备全链条经验的管理层，推行业务单元制，让品牌在产品规划、研发、上市及盈利方面自主负责。昊铂埃安在业务单元成立当月的销量突破4.2万辆并创全年新高；传祺E8系列在新能源中型MPV领域保持销冠。业内人士认为，权责下放有助于降低运营成本并提升利润水平。
除了架构调整与现有产品销售，广汽在前沿技术领域也在布局。固态电池方面，2025年已投产中试线，并计划在2026年小批量装车测试，2027年后逐步量产；智能驾驶领域与多家出行科技公司形成“生产+运营”的闭环；飞行汽车产品已获近2000架订单，计划在2026年底交付；与华为合作的启境汽车已进入路测阶段，预计2026年中上市。
这些新业务的商业化时间各不相同，但从资本市场角度看，若其中之一率先落地并获得认可，可能会带来市值的重新评估。
2025年对广汽而言是改革的阵痛期，财务压力和产品线调整同步发生，但这未必意味着长期衰退，更多是为未来的增长做准备。2026年的积极因素包括：改革持续推进带来的经营效率提升、新车型推动销量、海外市场的扩张（2025年海外销量增长47%，2026年目标为30万辆）、以及前沿技术逐步转化为产品和服务。
综合行业经验与现有数据，广汽正处于结构性调整的中段阶段，短期波动仍存在，但长期能否释放改革潜力，取决于管理层在执行上的稳定性和技术落地的节奏。对于关注中国车企长期表现的投资者，这种处境意味着需要跟踪其销量趋势、成本控制、以及技术项目的后续进展，以判断其可能的价值重估时机。
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