2025年对众泰汽车而言，是一组充满矛盾的数字：整车产量为0，净资产却勉强维持在9700万元至1.45亿元之间；全年预计亏损2.81亿至4.17亿元，相比2024年10亿元的亏损大幅收窄近60%；营业收入预计4.54亿至6.80亿元，略低于上年同期的5.58亿元。这些数字背后，是一家车企在停产边缘的挣扎。
更让人困惑的是，就在发布这份“成绩单”前后，众泰汽车动作频频：提前偿还银行近4亿元债务，获得3.43亿元新贷款，启动涵盖20多个核心技术领域的大规模招聘，连董事长也换成了有奇瑞背景的“救火队长”韩必文。这一切都指向同一个目标：复工复产，保住上市公司的“壳”。但这条复活之路，真的好走吗？
2026年1月，众泰汽车的资金运作引发市场关注。公司与浙江永康农村商业银行签署4亿元《流动资金借款合同》，首批3.43亿元已到账。这笔贷款期限自2026年1月22日至2028年11月30日，年利率2.8%，低于其历史债务3.65%的利率水平。
钱刚到账，就迅速“出去”了。2026年1月26日，众泰汽车公告已向中国银行永康支行、建设银行永康支行分别偿还剩余债务约2.12亿元和1.73亿元，合计约3.85亿元。这笔还款履行了2025年12月达成的债务和解协议，也解除了两家银行对众泰破产财产处置专户的冻结。
但这只是冰山一角。众泰汽车内部人士确认，公司累计到期未偿还债务本金仍达2.09亿元。这意味着，新到账的3.43亿元贷款在偿还两家银行债务后，所剩资金已不多。而根据公告，这笔贷款的用途被限定为两方面：一是置换已和解的历史逾期债务，二是支持整车板块复工复产。
矛盾在于，偿债后剩余的资金是否足以支撑整车制造？业内普遍认为，仅一款全新车型的前期开发投入就可能高达数亿元。这笔钱既要填补历史债务窟窿，又要维持公司日常运营，还要投入研发，可谓捉襟见肘。
更深层的问题在于现金流。2025年前三季度，众泰汽车营收4.19亿元，但经营活动产生的现金流量净额为负值。这意味着公司的主营业务不仅不赚钱，还在持续“失血”。正常的造血功能并未恢复，公司依然依赖外部输血维持生存。
资金困境之外，产能重建是众泰汽车面临的又一难题。2025年8月，众泰汽车遭遇重创：公司下属的湖南江南汽车制造有限公司重庆分公司名下的T300车型总装生产线及相关设备，被重庆市璧山区人民法院强制拆除。这一事件直接导致2025年已不具备复工复产首款车型T300的条件。
生产线的拆除不仅意味着硬件设施的损失，更对供应链信用造成打击。一家车企的复产需要整个供应链的配合，而众泰汽车停产多年后，原有的供应商体系早已瓦解。重建供应链需要时间，更需要资金来重新建立信任。
在此背景下，众泰汽车的人才招聘显得格外引人注目。从2025年10月份以来，公司重新启动招聘，覆盖动力电池、智能驾驶、车规级芯片、总线诊断、开闭件系统等超过20个核心技术领域。猎聘平台显示，众泰汽车工程研究院一度挂出49个招聘岗位。
这些岗位明显偏向新能源汽车和智能化方向，暗示着公司未来的产品路线。智能驾驶、芯片开发等软件、算法类岗位占比显著，甚至超过了传统机械、工程类岗位。但问题在于，这些高端人才为何会选择一家深陷困境的车企？业内分析认为，除非众泰汽车能提供有竞争力的薪资和发展前景，否则很难吸引到核心人才。
产能重建的路径也存在不确定性。是选择代工模式快速恢复生产，还是自建工厂掌握主动权？前者可以节省时间和资金，但利润空间有限；后者需要巨额投入，但有利于长期发展。目前众泰汽车尚未公布具体计划，但时间已不站在它这一边。
最紧迫的压力来自资本市场。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，如果公司“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”，将被实施退市风险警示。众泰汽车预计2025年末净资产为9700万元至1.45亿元，虽然仍为正值，但缓冲空间已经极为有限。
时间线很明确：2025年年报通常会在2026年年初至4月底之间披露。因此，2026年初是判断众泰汽车是否会因净资产为负而被“ST”的关键时间窗口。若2026年继续亏损，就极有可能触及退市条件。
这不是众泰汽车首次面临退市风险。2020年6月，深交所对众泰汽车股票交易实行“退市风险警示”处理，股票简称由“众泰汽车”变更为“*ST众泰”。经过破产重整后，2022年5月，公司股票撤销退市风险警示但仍实施其他风险警示，股票简称变为“ST众泰”。如今，退市利剑再次悬顶。
为规避这一风险，众泰汽车可能采取多种缓冲策略。资产出售是选项之一，公司旗下仍有土地、子公司股权等资产可变现。资本运作也是可能路径，如引入战略投资者或达成跨界合作。但所有这些操作都需要时间，而时间恰恰是众泰汽车最缺乏的资源。
众泰汽车的案例在中国汽车行业并非孤例。从蔚来到威马，多家车企都曾经历生死考验。总结这些案例，可以发现车企生存的关键要素：资金持续性、产品竞争力和品牌修复能力。
资金持续性不仅指获取资金的能力，更指资金的合理分配和高效使用。众泰汽车虽然获得了新贷款，但偿债优先于复产的资金分配方式，可能延缓复苏进程。
产品竞争力是车企生存的根本。众泰汽车过去依靠模仿豪华车型外观、主打低价策略，但在新能源汽车时代，核心技术积累的缺失使其迅速掉队。此次招聘偏向新能源和智能化领域，显示出公司对转型的认知，但能否在短时间内实现技术突破仍是未知数。
品牌修复或许是最艰难的挑战。众泰汽车在消费者心中留下的“山寨”印象，需要时间和优秀产品来洗刷。在竞争激烈的新能源汽车市场，消费者是否愿意给众泰第二次机会？
从2025年9月生产线被强制拆除算起，到2026年2月发布业绩预告，众泰汽车已经走过了将近5个月。在这150多天里，公司每天依然要承担巨额的固定支出。若以2025年预计亏损的中位数约3.5亿元计算，平均每天亏损额接近100万元。这些钱，在看不见整车下线的情况下，悄无声息地流逝着。
你看好众泰汽车的这次“最后一搏”吗？车企“复活”最关键的要素是资金、产品还是品牌信誉？
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