小鹏销量碾压蔚来理想？别急，看懂它近四十万销量的“内伤”才算

小鹏销量碾压蔚来理想？别急，看懂它近四十万销量的“内伤”才算懂行

当所有人盯着小鹏汽车2025年前十一个月卖出近四十万辆、提前“撞线”年度目标时，圈子里的老炮儿们却开始摇头了。数据是挺猛，可这热闹背后，藏着让小鹏自己都睡不踏实的两根“软肋”。

没错，小鹏今年是跑出了火箭速度。1到11月累计交付391，937辆，同比暴涨156%，把蔚来和理想都甩在了身后。尤其是那台MONA M03，上市后月月过万，成了妥妥的现金牛。更炸裂的是，小鹏在2025年11月还敲锣打鼓地迎来了第100万台整车下线，头顶“首个百万纯电新势力”的光环，风头一时无两。

但问题就出在这片“繁荣”里。你仔细看它的销量结构，会发现一个让人笑不出来的事实：卖得最好的，全是中低价位的走量车型。MONA系列定位亲民，P7+固然经典但也不是新贵。这意味着什么？意味着小鹏的销量增长，严重依赖“薄利多销”的模式，品牌向上的天花板，至今还没捅破。反观它的老对手，理想在高端家庭SUV市场扎得根深蒂固，蔚来哪怕销量承压，用户的品牌认同和社群粘性依然是护城河。小鹏呢？销量数字是漂亮，可品牌溢价和利润空间，始终是心里那根刺。

更要命的是第二点：卖得越多，可能亏得越心惊肉跳。别看小鹏第三季度毛利率冲到了20.1%，创了新高，可你要知道，这背后有大众汽车技术合作带来的高毛利收入在“输血”。单纯靠卖车，尤其是卖这些走量的车，能不能撑起这么高的毛利率，要打一个大大的问号。何小鹏自己喊出“2025年第四季度实现盈亏平衡”的目标，更像是一道必须完成的军令状。因为资本市场留给新势力的耐心已经不多了，如果销量狂飙的尽头不是盈利，而是持续失血，那眼前这近四十万的数字，就只是一场华丽的烟花。

所以，现在给小鹏鼓掌还太早。真正的考验是，它能不能在保住销量基本盘的同时，让X9这样的高端车型真正打开局面，把品牌价值拉上去；又能不能在停止外部“输血”后，依然让财务报表健康红润。这两件事，比单纯追求交付量榜单上的位次，要难一百倍。

当潮水退去，才知道谁在裸泳。小鹏用近四十万的年销量证明了它的速度和规模，但接下来，它必须向所有人证明它的“体质”足够健康，能跑完这场没有终点的马拉松。否则，今天的销量王，可能就是明天的背景板。你觉得，靠走量冲起来的小鹏，下一步最该补上哪块短板？