刚进入2026年，小鹏汽车便经历了双重冲击：销量骤降与技术形象受挫。
这家立志打造“全球化具身智能公司”的新势力，在竞争日趋残酷的新能源车赛道上，同时肩负着稳固汽车主业、改善亏损状况，以及在机器人、飞行汽车等前沿领域持续投入的压力。
回顾2025年，小鹏全年交付约42.94万辆车，同比猛增125.94%，不仅创下历史新高，更以122.7%的完成率超额达成原定目标，跑赢大多数同类企业。然而，进入新一年，局面急转直下——2026年1月仅交付2万辆车，同比下降34.07%，环比更是下滑近半，成为少数出现同环比“双降”的新势力车企。
更具戏剧性的是，在1月密集发布包括G7超级增程版在内的四款新车型后，销量数据一出，港股与美股股价均承压下挫。虽然随后因高管试飞新型飞行器和展示大型交付计划略有回升，但开年的市场表现已难言理想。尤其是年度55万至60万辆的目标，意味着每月交付至少要翻倍才能达标，这与1月的实际成绩形成了鲜明反差。
技术端同样出现尴尬一幕。1月31日，小鹏IRON人形机器人首次公开亮相深圳时意外摔倒，由工作人员搀扶离场。这一事件虽打破了外界“真人假扮”的猜测，却让市场对其技术成熟度和商业化进程更加谨慎。何小鹏在社交平台回应称，这如同孩子学步，跌倒后才能再次奔跑。但这一安抚式表态，未必能消除资本与公众的疑虑。
多线推进的雄心，使小鹏肩上的负担更重。人形机器人、飞行汽车等前沿项目不仅耗资巨大、试错周期长，短期内难以直接贡献利润。在新能源车竞争加剧、消费者与资本耐心有限的环境下，资源投入的优先级，成为外界质疑的焦点。
财务数据显示，2025年前三季度营收同比增长近1.2倍，但仍有超15亿元净亏损；自上市以来累计亏损逼近400亿元。尽管账上现金、短期投资和定期存款合计约483亿元，看似有一定缓冲，但随着多个高投入项目并行推进，资金消耗速度不容小觑。小鹏的未来愿景，离不开稳健的现金流和核心市场份额作支撑。
值得注意的是，部分机构依然看好其转型方向。长江证券认为2026将是产品集中爆发期，AI技术体系有望落地。花旗首次将机器人业务纳入估值，预计年底量产并在当年贡献约12亿元收入。不过，花旗同时下调了短期盈利与股价预期，反映出对当下市场表现的担忧。
销量下滑与机器人失误，凸显了技术落地的不确定性与多线布局的风险。在行业淘汰赛中生存，本就需要极强的集中力与资源配置能力。何小鹏已意识到问题，提出将聚焦X9、全新P7改款等核心车型，减少非重点投入，并推出新一轮SUV阵容优化结构。在组织上，合并自动驾驶与智能座舱部门成立通用智能中心，被视为回归主业的信号。
这场跌倒，无论发生在产线还是舞台，都提醒着激进转型者：构筑未来的同时，必须稳住眼前的生存根基。走向“具身智能”的道路，或许漫长曲折，但能否持续产出支撑愿景的资源，才是决定成败的真正关键。
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