长安新能源销量破110万辆利润却下滑44%问题出在哪
先跑得快不等于跑得稳
把时间拨回到2017年，长安曾把停售燃油车的节点定在2025年，这个激进目标让它早早站上转型赛道。到了2025年，长安交出了一份看上去很“新能源”的成绩单：全年总销量291.3万辆，同比增长8.5%；其中新能源卖出110.9万辆，同比增幅达到51%，新能源渗透率38.1%。从规模看，它已经跨进了新能源年销百万的门槛。
为了撑起这份规模，长安搭建了阿维塔、深蓝、长安启源三条产品线，价格覆盖10万到70万元。2025年启源销量41.4万辆，深蓝33.3万辆，阿维塔连续10个月月销破万，形成多品牌同时冲量的局面。问题在于，销量的“面子”有了，利润的“里子”却没跟上。
增收不增利背后的三道压力
从财务结果看，长安2025年营收达到1640亿元，创下新高，但归母净利润只有40.75亿元，同比下滑44.34%；扣非净利润27.95亿元，压力更直观。核心矛盾在于新能源仍处投入期，部分新能源业务还没走到自我造血阶段。深蓝2025年净亏损8.99亿元，阿维塔即便销量突破12万辆，盈利端依旧承压。
价格端的挤压也在同步发生。为了把销量继续推上去，终端让利和营销投入上升，单车均价从2024年的约5.67万元降到2025年的约5.34万元，减少约3300元。与此同时，2025年销售费用达到99.92亿元，同比增加32.56%，在价格战背景下，费用与折扣叠加，利润空间自然更薄。
现金流与投入节奏决定“耐力”
转型期最怕的不是利润一时下降，而是现金流的波动。2025年长安经营活动现金流量净额18.36亿元，同比下降62.15%，主要与供应链结算节奏变化有关。尽管账面货币资金超过540亿元，短期安全垫仍在，但经营现金流的明显回落，意味着企业在投入期的“回血速度”变慢了。
与此同时，花钱的方向还在加速。2025年研发投入126亿元，2026年计划投资144.7亿元，覆盖智能化基础、海外平台以及飞行汽车、人形机器人等新兴领域。投入越多，对盈利修复与现金流管理的要求越高，一旦销量增长放缓或价格继续下探，财务弹性就会被进一步考验。
内耗与外部竞争让转型更难
行业格局也在变化。2026年初，自主品牌竞争更激烈，既有燃油与新能源两条腿走路的玩家，也有新能源头部仍保持规模优势。长安的问题不只在“外战”，还有“内战”：深蓝与启源共享平台与核心技术，在12万到17万元区间出现较强的产品重叠，配置接近、定位相似，容易形成同门互抢。客户被分流只是表象，更深的影响在于研发、渠道、营销资源被重复消耗，协同效率下降。
从实操角度看，多品牌矩阵要真正提高胜率，关键不是品牌数量，而是边界清晰：同价位要么差异化配置与用户人群，要么用明确的技术路线区隔，避免在同一价格带用相似产品互相“打折换量”。如果不能把内耗压下去，再多的新品投放也可能变成成本堆叠。
燃油车是底盘新能源是未来如何两手都要硬
值得玩味的是，当年高调设定停售节点的企业，如今在公开场合反对“一刀切禁售燃油车”。这背后并不矛盾：燃油车依旧是利润底座与现金流来源，而新能源又是长期方向和市场必答题。对长安来说，下一阶段真正的胜负手，可能不在于把渗透率从38.1%推到不低于40%的目标本身，而在于让深蓝、阿维塔等业务尽快形成稳定毛利与可控费用结构，让规模增长不再依赖持续降价。
当新能源从“冲量阶段”进入“算账阶段”，你更看重车企的销量增速，还是盈利质量与现金流表现？
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