赛力斯的“逆流”之路不仅做赚钱的车，更要做破局者
一聊赛力斯，大家都爱用“焦点”形容，不过最近我发现，光看财报数据和港股热度，其实已经不够说明问题了。公司一路高歌猛进，营收千亿、利润几十亿，毛利率甚至超过不少豪华品牌，很猛所以你说它有底气确实没错。真正有意思的地方，并不是这些数字，而是赛力斯正在试图打破行业已有的“玩法”，它野心很大，不过想做的事其实更复杂。
这么说吧，新能源圈里，大家现在都在拼销量，也在玩价格战，然后你就看见很多车企利润被不断侵蚀。赛力斯并没有掉进同样的窠臼，反而选择“高毛利”和“高投入”并行——这个选择在当下来说，真的不容易。举个例子，你看第三季度净利润下降不少，很多人第一反应就是是不是公司运营有问题，但把账一翻，你会发现公司把钱都投进了研发和销售。两项支出都涨得挺快，并不是乱花钱，而是明知道利润短期会滑坡，也要主动“冒险”进化。从这点赛力斯好像不是简简单单做车，更像是在“押注”未来。
“赌”的是什么呢？核心还是技术。拿魔方平台来说吧，这套架构能兼容多种动力形式，超增程、纯电、混动都能覆盖。更多细节，其实不是官方宣传那么简单，比如新一代超级增程系统，用1升油发电能达到3.65度，这个数据很扎实，甚至直接拉高了问界车型的竞争力。用户对于问界品牌的认可度，从第三方机构报告来也是遥遥领先。数据不会骗人，品牌净推荐值全行业第一，不是虚的。有意思的是，这正好跟公司在销售服务上的高投入形成互动。你别小看展厅里的现磨咖啡、直升机救援这种“高端服务”，这些投入加深了用户体验，很多人愿意为此买单——也就是高毛利的另一面。
这里又冒出一个新问题，大家希望体验升级，同时还嫌利润不高，车企夹在中间左右为难。你可以理解为一种“双赢困境”，既要规模，又要盈利，难度很大。国外豪华品牌比如保时捷，也经常碰到这样的问题，不过他们选择了更极致的差异化产品和服务，没那么“卷”价格，反而更容易守住利润。
说到资本，赛力斯这次港股募资认购超千亿，公开发售部分超额认购218倍，那场面真的很罕见。与其说是资本热钱追风，不如说是看中了赛力斯的“战略打法”。事实上，公司将70%的资金继续投入研发，比如升级魔方平台、智能驾驶，还有鸿蒙座舱，目标很明确，就是要把技术壁垒搭得再高一点。剩下的钱用去拓展销售渠道和补充流动资金，这种分配结构说明公司一直在逼自己进步。
但问题依然存在，比如赛力斯的负债水平常年偏高，就算IPO后有所缓解，压力还是大。中国新能源市场很快要触顶，全球化也不是想象中那样简单。你看比亚迪，海外爆发靠的是强势产品和极致性价比，赛力斯年出海几万辆，跟主流品牌比，差距还很大。值得注意的是，港股上市确实会带来资源和品牌双提升，为全球化打好基础。
与此赛力斯的具身智能合作也很新鲜。你可以简单理解为一种“软硬一体”的智能生态布局。从行业维度具身智能研发投入高、周期长，而且风险大，国外巨头一直在花钱烧钱，但真正能做出爆款的还很少。但赛力斯没有跟风“浅尝辄止”，而是通过和字节这种互联网巨头合作，力图实现新突破。这其实是公司主动寻找“第二增长曲线”的表现，并且拒绝做“工具型制造商”，要逐渐变成服务与技术并重的“多栖选手”。
再说赛力斯和华为的联动，很多业内人都觉得双方合作是公司最大的资源保障。但随着华为“界字辈”车型增多，资源不可避免会分流。如果过度依赖合作方，未来是被动的。所以公司走出“舒适圈”，强化自研技术，主动建立自己的壁垒，很显然是一种“不得不做”的战略选择。你像小鹏和理想，都是依赖自研生态突围，赛力斯的目标就是摆脱单点依赖，实现多维成长。
说到这里，其实可以引申另一层意思，就是“如何在高投入、高风险、高负债和高毛利之间平衡”。这个问题不仅缠绕赛力斯，也困扰几乎所有新造车企业。比如去年美国Rivian、Lucid等公司曾面临类似困境，他们在高速增长与亏损间来回摆动，最后要么裁员要么转型。赛力斯抗住了压力，勇敢突破，看起来很厉害，三大难题其实都没彻底解决——财务安全、核心技术壁垒、持续利润增长，这三方面环环相扣，一步走偏就容易掉进深坑。
不过我认为，赛力斯不是在走传统车企的老路，而是主动在新能源产业圈寻找“新范式”。你看它不满足于当下的高毛利，而是主动布局新技术和新赛道，甚至开始尝试全球化扩张，这种姿态其实在行业里并不多见。未来怎样，没人能拍胸口保证，但赛力斯已经做出了自己的选择。它是要用创新和进攻，去抢占新赛道，改变行业的天花板。
等行业下一个五年再回头或许大家会说，赛力斯这一轮动作，重新定义了“造车”该怎么玩。这条路很不容易，风险也很高，要是问你，没了华为的资源加持，公司还能不能保持优势，你怎么选？未来新能源车企的“自我革命”，会走到什么极限？赛力斯能否成为下一个比亚迪？这，或许才是所有人最关心的问题。
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