来源：新浪财经-鹰眼工作室
营收：微增背后的结构分化
2025年长安汽车实现营业收入1639.99亿元，同比仅增长2.67%，增速较行业整体10.4%的产量增速、9.4%的销量增速明显偏低。从营收结构来看：- 车辆业务贡献1557.39亿元，占比94.96%，同比仅增2.33%，是营收低速增长的核心原因；- 服务及其他业务收入82.61亿元，占比5.04%，同比大增9.55%，成为营收增长的次要动力；- 国内市场收入1307.96亿元，占比79.75%，同比增2.74%；海外市场收入332.04亿元，占比20.25%，同比增2.40%，海外增速略低于国内；- 经销商模式收入1478.90亿元，占比90.18%，同比增4.34%；直销收入78.49亿元，占比4.79%，同比大降24.89%，直销渠道收缩明显。
盈利：归母净利润腰斩，扣非盈利韧性凸显
长安汽车2025年盈利端呈现明显分化：- 归母净利润：实现40.75亿元，同比大降44.34%，主要受非经常性收益大幅减少影响，2025年非经常性损益总额12.80亿元，较2024年的47.34亿元锐减72.96%；- 扣非归母净利润：实现27.95亿元，同比增长8.03%，显示公司主营业务盈利具备韧性；- 每股收益：基本每股收益0.41元/股，同比大降44.59%；扣非每股收益未单独披露，但对应扣非净利润规模，同样呈现与扣非净利润一致的增长趋势。
费用：销售、研发双增，财务费用大幅波动
2025年长安汽车期间费用合计19.27亿元，同比增长13.12%，费用结构呈现以下特征：
研发投入：规模提升，人员结构优化
2025年长安汽车研发投入总额125.76亿元，同比增长23.79%，占营业收入比例达7.67%，较2024年提升1.31个百分点；其中资本化研发支出54.18亿元，资本化率43.08%，较2024年提升7.12个百分点。
研发人员方面：- 总人数12417人，同比增长2.27%，占公司总人数的21.30%，占比略有下降；- 学历结构优化：博士144人，同比增22.03%；硕士3695人，同比增4.08%；本科及以下人员占比下降；- 年龄结构：30岁以下人员4334人，同比增6.99%；40岁以上人员1713人，同比增14.66%，团队年轻化与资深技术力量储备并行。
现金流：经营、投资现金流双承压
2025年长安汽车现金流整体承压，期末现金及现金等价物净减少102.81亿元，同比大幅下降1477.89%：
风险提示：内外市场均存挑战
国内市场风险
- 传统燃油车市场持续萎缩，新能源汽车产品迭代加速，价格竞争压力加剧；
- 2026年新能源汽车购置税减免政策退坡，从全额免征收改为减半征收，市场观望情绪可能升温，短期需求承压。
海外市场风险
- 地缘政治冲突加剧，贸易保护主义抬头，关税及非关税壁垒增加，抬升出口成本；
- 全球汇率波动加剧，海外业务汇兑损益不确定性增加；部分地区社会不稳定，影响当地消费需求。
高管薪酬：核心管理层薪酬稳定
2025年长安汽车核心高管税前薪酬如下：- 董事长朱华荣：210.90万元，同时从关联方领取薪酬；- 总裁赵飞：未单独披露公司层面薪酬，从关联方领取薪酬；- 副总经理：叶沛176.67万元、杨大勇186.81万元、彭涛186.41万元、张晓宇187.49万元、邓承浩188.14万元等，薪酬区间集中在170-190万元区间；- 财务总监倪尔肯：未披露公司层面薪酬，不从关联方领取薪酬。
整体来看，公司经营层薪酬与业绩挂钩，2025年归母净利润下滑背景下，部分高管薪酬未出现大幅增长，体现薪酬机制的约束性。
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