夜里两点的服务区，长途车一辆接一辆地进，柴油机的轰鸣声像心跳。新能源的口号喊得震天响，可今年账本一摊开，最能打的居然还是“老炮儿”柴油机。说句直白的：谁笑新能源“风口已过”，可2025年的数据直接给了市场一记闷棍——柴油机双榜齐涨，潍柴拿下双冠，玉柴猛冲42%，强者在吃肉，弱者在清库存。
📊 冷数据：两张榜单，三处惊雷
- 多缸柴油机：全年卖了413.17万台，同比+7.35%。12月单月36.00万台，环比+1.41%、同比+12.00%。前十合计份额78.45%，很集中，像一个巨头领衔的一群强者。
- 商用车柴油机：更猛。全年204.06万台，同比+10.46%；12月19.05万台，同比+23.92%。前十占比直接干到88.08%，典型的强者游戏。
三处惊雷在哪？
- 惊雷一：潍柴控股两大榜单同时称王。多缸端稳健+8.58%，商用车端卖出46.97万台、+13.84%，份额高达23.02%。这不是简单的第一，是真正的“核心中的核心”。
- 惊雷二：玉柴集团开挂式狂飙。多缸卖了54.91万台、+23.17%；商用车22.61万台、+42.66%，份额拉到11.73%。和老大潍柴的距离肉眼可见地缩小，这就是龙头身后最危险的追兵。
- 惊雷三：江铃“滚下山”。多缸端20.6万台、份额4.98%，同比暴跌37.10%，从第4名掉到第7名；商用车端虽然还有20.59万台，但也-37.07%，份额只剩10.09%，第三的位置已经摇摇欲坠。
⚙️ 表象之外：谁在赚钱，谁在挨打？
- 第二梯队卡位战：云内动力（多缸35.37万台、份额8.56%）和安徽全柴（多缸33.43万台、份额8.09%）在第3、第4胶着。全柴凭+11.22%的增速把名次从去年的第5抬到了第4，可在商用车这条更看重技术和客户绑定的赛道，全柴却同比-7.61%，从第5掉到第7——这就说明了产品结构和客户结构的短板。
- 稳中有进的“外援派”：东风康明斯、福田康明斯在两大市场都比较稳，商用车端分别跑到第9（9.86万台）和第5（17.18万台，+8%+），典型的整车厂+国际技术的组合拳。
- 逆风翻盘的整车系：解放动力在商用车榜单直接从第8冲到第6，11.24万台、+26.11%。这种增长，背后就是自家主机厂体系内的配套优势开始开花。
- 新势力的惊喜：新动力科技多缸端+24.35%冲到第8，商用车也守住第10（9.84万台）；蜂巢动力第一次上榜就拿下多缸第10。看清了吗？产业链里的“关联方”正在拿订单、拿份额。
- 稳住阵脚的老匠：浙江新柴、东康在多缸榜单单个位数增长，五、六名不动如山，这是典型的守江山打法。
- 新入局的整车派：江淮汽车直接把商用车榜单第8收入囊中（9.98万台）。这释放了一个危险信号——整车厂的动力链垂直整合要来了，第三、第四梯队的独立发动机厂，日子会越来越窄。
🧠 这背后的逻辑其实是：三种打法，三类命运
- 双核吸金局：潍柴+玉柴成了确定性增长极。份额领先、增速还快，这意味着未来议价权、供应链优先级、客户黏性都会继续向双巨头倾斜。强者恒强不是口号，是现金流。
- 新旧交替局：老牌玩家里，有人拥抱技术和客户结构调整（玉柴、解放动力），有人还在磨合阵痛（江铃、全柴）。增量不雨露均沾，失速者会被新势力挤掉名次，这就是今年榜尾剧烈震荡的根因。
- 路线分野局：多缸是“广覆盖+多场景”的基本盘，谁渠道强、功率段覆盖全，谁就稳；商用车是“技术密度+绑定能力”的决斗场，拼的是油耗、可靠性、整车匹配和售后体系。说白了，能不能把整车厂绑紧、把车队老板伺候好，决定了你明年排位。
💥 关键企业的“战术本”
- 潍柴：全功率段+全场景，发动机只是入口，后面还有变速箱、桥、液压、后处理等系统集成优势。商用车端23.02%份额，是真正的护城河。
- 玉柴：卡客车市场突破显著，42.66%的商用车增速不是“风刮来的”，是产品力+渠道的双轮驱动。对标潍柴的节奏已经成型。
- 江铃：整车配套体系调整叠加非道路被对手抢量，双榜-37%级别的下坠，说明原来的供需平衡被打破了。若不快速修产品结构和渠道，后面还会掉队。
- 解放动力/江淮：整车厂自供化，是独立发动机厂最大的系统性压力。谁能在自供体系之外拿到更多外配订单，谁才算“真强”。
💰 聪明钱在押注哪里？（主力思维）
- 抱团逻辑清晰。增速高、集中度高的赛道，资金最爱龙头溢价。你以为是基本面在跑，其实是“筹码定价”在跑——份额越集中，估值越容易拿捏。
- 二线里的高弹性票，看的是“拐点”。云内、解放动力这类，只要在商用车端出现“渗透率+单车价值量”的双提升，股价弹性会超预期。
- 供应链的价值重估。高压共轨、涡轮增压、后处理（DOC+DPF+SCR）、曲轴/缸体铸件、齿轮箱等环节，在商用车销量更快的背景下，订单先行，兑现早于整机。别忘了出口链条和非道路切换带来的“二次放量”。
🧭 普通人怎么做？给三条可落地的路
- 路线一：抱紧双巨头📈。看业绩的确定性，潍柴、玉柴属于“量价齐升+份额提升”的组合，适合做中长期底仓。跌了补，涨了拿，少做花活。
- 路线二：博弈二线的拐点弹性🚀。留意云内动力、解放动力这类在商用车端显著提速的标的，配合季报/年报的订单和毛利率变化做节奏。前提是严格设置止损。
- 路线三：潜伏产业链⛓️。挑现金流好、议价能力强、在国六b/非道路国四切换中有明确受益的零部件公司。看三个指针：在手订单增速、ASP提升、出海比例。
🧩 从业者与车队老板，也有抓手
- 经销与服务商：把商用车动力的售后能力做“重资产”，备件+服务包是现金牛，优先绑定潍柴、玉柴的服务网络。
- 车队与个体卡友：油耗与可靠性优先，别被一次性采购价牵着走。看真实工况油耗、保养间隔、B10寿命、残值。商用车端今年订单强，后市场零部件和维修档期会紧，提前规划。
- 供应链企业：加码国六b、非道路国四合规的验证与认证，拿到主机厂定点才是王道；同时盯出口认证（欧六、印度BS VI）做增量。
🚨 风险别装看不见
- 整车厂垂直整合加速，独立发动机厂的议价权可能被压制；
- 高增之后的基数效应，明年单月同比会有扰动；
- 新能源重卡、混动渗透率提升，对部分工况的柴油需求存在替代；
- 海外市场若有波动，出口链上的高β标的要留后手。
别被喧嚣带偏了节奏。数据已经把话说透：强者在吸走行业的氧气，落后者连反手都来不及。要么跟着现金流走，要么让位给时代。
全部评论 （0）