销量冲到全球前五，利润却少了近两成，出海成了救命稻草。
比亚迪2025年年报刚出来，很多人第一反应是：卖得更多了，怎么反而更不赚钱了？
它卖了460万多辆新能源车，比去年多7%。但国内只卖了356万辆，还比去年少了7%。也就是说，车是卖出去了，但大部分不是在国内，是拉到国外去了。泰国、新加坡、巴西这些地方，比亚迪已经卖成了当地第一。
高端车卖得特别猛。方程豹、腾势、仰望加起来卖了快40万辆，比去年翻了一倍。而且这些车基本都卖20万以上，以前大家觉得比亚迪就是十几万的家用车，现在真不一样了。
可账上钱没跟着涨。净利润326亿，少了快19%。毛利率掉到18%，是五年最低。简单说，一辆车赚得比以前少多了。国内新能源车市太卷，价格战打得太狠，广告、门店、促销全在烧钱。
但它没闲着。研发投入634亿，比利润还多近一倍。工程师12万人，光是“天神之眼”智驾系统，已经装到15万级的车上；刀片电池第二代也出来了，零下30℃还能12分钟充满电。技术不是画饼，是真在往实里落。
出海不是靠运几辆车过去。它在巴西建了第一个海外整车厂，自己买了八艘船专门运车，连研发、销售、售后都在当地铺开。这已经不是“卖车”，是把整套体系搬过去了。
手机部件那些老业务收入降了近3%，汽车相关收入占到了八成以上。说明它越来越聚焦主业，别的事不怎么干了。
海外收入占了38.6%，3100多亿。靠国内撑不住的时候，国外真扛起来了。
东吴证券说2026年能卖512万辆，出口可能冲到160万辆。但欧美随时可能加关税，国内价格战也没停，仰望和方程豹能不能真赚到钱，还是个问号。
它还在矿山、港口这些地方推电动专用车，一年减碳4660万吨。不是口号，是每年真干。
年报数字看着冷，但背后全是动作：砍非核心业务、砸钱搞技术、把厂子建到南美、船自己买、车自己运。
不是所有增长都体现在利润上。有时候，钱花出去了，路就铺开了。
比亚迪2025年，就是这么过的。
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