旭升集团的基本盘，牢牢扎在新能源汽车轻量化核心零部件上。新能源汽车要提升续航，轻量化是关键，而铝合金是最主流的轻量化材料。公司的核心产品包括电池包横梁、电机壳体、减速器壳体等，这些都是新能源汽车动力系统和车身结构的核心部件，技术壁垒高、附加值也高。靠着过硬的产品实力，旭升成为特斯拉的核心供应商，合作年限超10年，产品覆盖多款主力车型。
当然，它没有把鸡蛋放在一个篮子里，还积极拓展了比亚迪、蔚来、小鹏、理想等国内新能源车企，以及宝马、奔驰等豪华品牌的新能源车型供应链。2025年前三季度，新能源汽车零部件业务收入38.65亿元，占总营收的82.35%，妥妥的业绩压舱石。除此之外，传统汽车零部件业务贡献6.32亿元收入，占比13.45%，提供稳定现金流；工业机械、航空航天等非汽车领域收入2.03亿元，同比增长56.78%，成为新的增长亮点。这种“核心客户绑定+多品类延伸+跨领域拓展”的布局，有效对冲了单一市场的风险。
跟着新能源汽车行业吃肉，旭升的财务数据相当亮眼。2025年前三季度，公司总营收47.00亿元，同比增长45.35%；归母净利润6.87亿元，同比增长58.67%；扣非净利润6.23亿元，同比增长65.34%，扣非增速远超营收，足见产品结构优化带来的盈利提升。第三季度表现更惊艳，归母净利润2.56亿元，同比增长62.35%，环比增长18.76%，业务景气度肉眼可见。
盈利能力也稳居高位，2025年前三季度综合毛利率32.68%，同比提升2.85个百分点；净利率14.62%，同比提升1.98个百分点，核心就是高毛利的新能源汽车零部件占比提升，再加上规模化生产降本增效。财务结构也很健康，资产负债率42.35%，处于行业中等偏低水平；流动比率2.67、速动比率2.15，短期偿债压力小。经营活动现金流净额8.65亿元，同比增长52.34%，净现比1.26，赚的都是真金白银。而且公司分红诚意满满，2024年拟每10股派1.56元现金红利，分红率35.67%，股东回报意识拉满。
旭升能成为行业龙头，核心竞争力就在于“技术硬、客户稳”。技术上，它从不吝啬研发投入，2025年前三季度研发费用2.35亿元，同比增长58.34%，研发费用率5.00%。累计拥有超500项专利，其中发明专利168项，在铝合金精密压铸、轻量化结构设计等核心领域国内领先，还牵头制定多项国家和行业标准。尤其是在大型一体化压铸领域，实现了多项技术创新，打破了部分国外技术垄断，这可是汽车轻量化的未来趋势。
客户资源更是它的护城河，与特斯拉合作超10年，形成了“长期合作、协同研发”的稳定关系，这种深度绑定的供应链关系很难被替代。同时，国内新能源车企的合作也在持续深化，订单量稳步增长。再加上年产10万吨铝合金精密压铸件的规模化产能优势，不仅降低了单位成本，还提升了供应链议价能力。通过纵向整合上游原材料和下游客户，横向拓展产品品类，形成了全产业链协同格局，进一步降低了风险，提升了运营效率。
当下的行业风口，更是给旭升添了一把力。全球新能源汽车渗透率持续提升，2025年前三季度全球销量达1200万辆，同比增长35.67%，全年预计突破1600万辆。新能源汽车对轻量化的需求远高于传统燃油车，每降100kg重量就能提升50-80km续航，铝合金材料的市场需求跟着同步爆发。根据行业测算，2025年全球新能源汽车轻量化零部件市场规模预计突破8000亿元，未来五年复合增长率25.3%，赛道空间极为广阔。
政策红利也在持续加持，我国《“十四五”汽车产业发展规划》明确推进汽车轻量化技术研发与应用，多地还有补贴政策支持。“双碳”目标下，汽车行业减排压力增大，轻量化成为降低能耗的关键路径，进一步推动需求增长。而大型一体化压铸作为轻量化的重要技术方向，能减少零部件数量、降低成本、提升效率，旭升在这一领域的布局，有望充分享受技术升级红利。此外，传统燃油车轻量化改造需求也在增长，为公司带来了稳定的补充增长机遇。
当然，成长路上也有挑战。首先是客户集中度较高，对特斯拉等核心客户依赖度不低，若核心客户采购需求下滑或合作关系变化，会对业务产生较大影响；其次是原材料价格波动风险，铝合金锭占生产成本比重高，价格大幅上涨会直接影响盈利；最后是行业竞争加剧和技术迭代风险，随着轻量化需求增长，国内外企业纷纷入局，竞争日趋激烈，若研发跟不上技术迭代速度，产品竞争力可能下降。后续可以重点关注三个方向：新客户开发成效、一体化压铸技术的研发与量产进度、原材料价格波动下的成本控制能力。
总的来说，旭升集团的核心价值在于“新能源汽车轻量化赛道的高成长潜力”与“行业龙头地位的稀缺性”双重叠加。它在铝合金精密压铸领域的数十年技术积淀、与特斯拉等核心客户的深度绑定、规模化产能优势，是发展的底气；而新能源汽车产业的爆发式增长、汽车轻量化政策的持续推进、一体化压铸技术的发展趋势，又为它打开了全新的成长空间。对于关注新能源汽车产业链的读者来说，这家深耕核心环节的轻量化龙头，值得持续跟踪。毕竟在产业升级的浪潮中，能在细分赛道站稳脚跟、绑定头部客户的企业，总能抓住更多成长机遇。
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