2026年3月12日，日本汽车巨头本田发布了一份让整个行业震惊的业绩预告。这家自1957年上市以来从未出现过年度亏损的公司，预计在截至2026年3月31日的2025财年，将录得经营亏损2700亿至5700亿日元，净亏损4200亿至6900亿日元。仅仅一个月前，本田还预期该财年能实现5500亿日元的营业利润和3000亿日元的净利润。这一业绩“变脸”的核心原因，是公司对激进的电动化战略进行了一次彻底的、代价高昂的“急刹车”。
同一天，本田董事会通过决议，正式取消了原计划在美国生产的三款纯电动车型的开发和上市计划。这三款车型分别是本田0系列SUV、本田0系列轿车以及豪华品牌讴歌的RSX电动跨界车。本田方面判断，在当前电动汽车需求显著下滑的商业环境下，强行推进这三款车型的生产和销售，从长远看将导致更大的亏损。为了给这次战略转向买单，本田预计将产生最高达2.5万亿日元的巨额费用和损失，其中大部分将在2025财年及2026财年确认。
具体的财务窟窿主要来自几个方面。根据公告，本田需要在2025财年的合并财务报表中，计入8200亿至11200亿日元的营业费用，这主要是用于注销和减记那些为生产这三款电动车而准备的有形和无形资产。同时，公司还将确认1100亿至1500亿日元的按权益法核算的投资损失。此外，在非合并财务报表中，还有一笔3400亿至5700亿日元的特殊损失需要计提。所有这些数字加起来，构成了那笔惊人的2.5万亿日元“学费”。
本田首席执行官三部敏宏在随后的新闻发布会上解释了做出这一艰难决定的原因。他表示，市场形势的变化比公司预期的要快得多。在北美市场，美国政府政策的转向，特别是取消了对购买电动汽车的税收抵免，严重削弱了市场的增长动力。与此同时，在中国市场，竞争格局已经彻底改变。消费者对汽车价值的评判标准，正从传统的燃油经济性和车内空间，迅速转向基于软件的功能和持续升级的体验。面对中国本土新兴电动汽车制造商凭借更短的产品开发周期和软件定义汽车的技术优势发起的猛烈攻势，本田发现自己难以推出有足够吸引力的车型，也无法保持竞争优势。
中国市场的数据直观地反映了本田的困境。2025年全年，本田在中国市场的终端汽车累计销量仅为64.53万辆，同比下滑了24.3%。这已经是本田在华销量连续第五年下滑。与2020年162.7万辆的历史峰值相比，销量已经跌去了超过60%。本田在中国市场的新能源车型阵容也显得单薄，仅有广汽本田P7、东风本田S7、e:NS1等少数几款全新开发的车型在售，其他多为燃油车改款，市场表现远不及中国本土的造车新势力，甚至也落后于同为日系的丰田和日产。
北美市场的政策环境同样不容乐观。除了电动汽车补贴取消，美国还对进口汽车加征了关税。2025年4月，美国将针对日本汽车的关税税率从2.5%上调至27.5%，虽然后续在9月降至15%，但仍远高于原先的水平。据《日本经济新闻》估计，整个2026财年，美国关税政策给日本车企带来的总冲击可能高达2.5万亿日元。对于本田这样超过60%销量依赖北美和中国两大市场的公司而言，这无疑是双重打击。
事实上，本田电动化转型的挫折早有预兆。2025年5月，本田就已经宣布，将2030财年前在纯电动汽车和软件开发领域的投资预算，从原定的10万亿日元大幅缩减至7万亿日元。同年11月，公司再次下调了2025年的利润预期，并推迟了纯电动旗舰车型的上市计划。截至2025年12月31日的九个月内，本田的电动汽车业务已经累计计提了2671亿日元的资产减值及相关费用。此次的巨额亏损，可以说是前期一系列问题的集中爆发。
面对公司上市近70年来的首次年度亏损，本田的管理层选择了承担责任。公司宣布，首席执行官三部敏宏和执行副总裁贝原典也将自愿放弃相当于三个月薪酬的30%，并放弃2025财年的短期绩效奖金。其他部分高管也将放弃三个月薪酬的20%。这一举措将导致代表执行董事的年度薪酬较标准水平下降约25%至30%。
本田的困境并非个例，它只是全球传统汽车巨头在电动化转型道路上集体遇阻的一个缩影。就在本田发布预警前不久，全球第四大汽车集团Stellantis宣布，因收缩电动车业务并调整战略，计提高达222亿欧元的资产减记，导致其2025年下半年预计净亏损190亿至210亿欧元。福特汽车在2025年12月宣布，因业务重组和缩减电动汽车计划，计提了约195亿美元的特殊项目费用。通用汽车则在2025年全年，因缩减电动汽车业务累计计提了约76亿美元的损失。
据第一财经不完全统计，包括本田、福特、Stellantis、通用、奔驰、宝马、奥迪、保时捷等在内的超过10家跨国车企，在2025年因电动化转型战略调整而累计造成的亏损已高达约5000亿元人民币。咨询机构Benchmark Mineral Intelligence预测，2026年全球电动汽车销量增速将放缓至15.7%，其中北美市场或因美国销量下滑29%，导致整体下降23%，成为主要拖累。
在叫停部分纯电项目的同时，本田正在将战略重心重新转向混合动力技术。公司计划在2027年至2030年期间，在全球推出13款下一代混合动力车型，目标是到2030年将混合动力车型的年销量提升至220万辆。本田希望通过提升新一代混动车型的燃油效率、降低成本，使其成为未来几年公司营收的核心支撑。相比之下，本田已将2030年全球纯电动车的年销量目标，从最初雄心勃勃的200万辆大幅下调至70万至75万辆。
区域市场策略也在同步调整。除了巩固日本和美国两大核心市场，本田将印度视为未来增长的第三大关键市场，计划强化在该市场的产品阵容和成本竞争力。一个颇具象征意义的举措是，本田计划最早于2026年春季开始，在日本本土市场销售在中国生产的纯电动汽车，这将成为首家在日本销售中国产电动车的日本车企。此举被视为盘活现有产能、快速补充产品线的无奈之举。
此次业绩预警公布后，资本市场迅速做出了反应。3月12日当天，本田汽车在美股市场的股价盘中一度暴跌超过8%，最终收盘下跌5.27%。投资者用脚投票，表达了对这家老牌车企在电动化浪潮中迷失方向、并为此付出沉重代价的担忧。本田的这次“暴雷”，不仅是一份惨淡的财务预告，更像是一声刺耳的警笛，提醒着所有在转型路上狂奔的传统汽车制造商：市场的风向，可能比任何战略蓝图转变得都要快。
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