理想汽车去年净利润从2023年的118.1亿猛跌到11.39亿，缩水超过十倍，销量排名从新势力领头羊滑落到行业第五，被零跑、鸿蒙智行、小鹏和小米轮番超越。这家曾经连续三年盈利的新势力标杆企业，如今正经历着利润暴跌85%的严峻考验，单看第四季度，净利润仅为2020万元，勉强守住盈利底线。
更耐人寻味的是，在如此剧烈的利润下滑面前，理想手中却握着1012亿元的巨额现金储备，全年砸了113亿元搞研发，其中AI相关投入占了一半。千亿现金与利润锐减并存，这一矛盾现象到底揭示了怎样的现实？曾经无往不利的“家庭旗舰”策略是否已经失灵？
2025年，理想总交付量40.63万台，比2024年少了接近10万台，而赛力斯销量却一路狂飙到47.2万辆。这种反差背后，是增程式电动车市场从蓝海到红海的急剧演变。
问界在大六座SUV市场以267280辆的销量独占鳌头，市场份额高达36.7%，理想系紧随其后，销量113376辆，占比15.6%。问界M9一款车就卖了117185辆，超过了理想L9的45238辆。竞争对手的快速跟进和价格战，让理想“一款车型打天下”的局限性在市场竞争加剧时被放大。
纯电转型更是出师不利。首款纯电车型MEGA市场反响不及预期，后来推出的i系列虽然有所起色，但仍未打开新局面。相比之下，小米汽车在2024年才推出第一款车型，第二年就能进入新势力前三，发展速度确实惊人。鸿蒙智行去年交付58.9万辆，仅以九千余辆的微弱差距屈居零跑之后。
外部环境从“顺风局”变为“逆风局”，理想的传统优势战场正在收缩，新战场开拓受阻。增程赛道红利见顶，纯电转型遭遇强敌，双重挤压下，曾经的护城河正在变成浅滩。
理想汽车面临的困境，本质上是“增程红利”见顶与“纯电转型”阵痛的双重挤压。L系列增程车处于换代节点，老款车型的折扣力度加大，直接拉低了客单价和毛利率。
2025年第四季度，理想汽车销售收入273亿元，同比下滑36.1%，卖车单价环比下滑了2.7万元至25万元。理想L系列销量同比下滑了60%，导致四季度整体销量同比下滑31%。王牌产品进入生命周期末期，产品新鲜度与竞争力相对下降，终端优惠增大侵蚀利润已成事实。
另一方面，纯电i6新车型的量产爬坡贡献的增量，仍然没能挽救继续大幅下滑的L系列基本盘。理想i6在2025年发布后，遭遇首销政策、产能提升和购置税补贴政策退坡周期等多重挑战。理想正处在新老产品交替的战略换挡期，这是导致其短期内销量承压、利润下滑的直接内部原因。
理想汽车总裁马东辉坦言，理想i6已经跨过最艰难的产能爬坡期，正式进入稳定交付阶段，月交付能力会达到2万辆的水平。但在新一代纯电平台车型大规模交付并得到市场认可前，存在明显的“销量与利润空窗期”。
理想汽车现金储备高达1012亿元，全年研发投入113亿元创历史新高，其中AI相关投入占比50%。这一财务表现呈现出一种“战略性亏损”或“转型性阵痛”的特征。
从“底气”论角度看，充足的现金为企业度过行业低谷、坚持长期战略提供了安全垫。李想表示，过去三年，理想汽车累计研发投入达330亿元——平均每三天花费一亿元，押注具身智能核心技术的突破。自研芯片马赫100将于今年二季度正式量产上车，全球首款量产全线控底盘的推出，让AI大模型可以直接控制车辆执行。
但从“无奈”论角度看，巨额现金也可能反映出在激烈竞争下，理想的投资效率或市场扩张步伐放缓。2025年第四季度，理想的经营利润已经转为事实性的4亿亏损，最终呈现的净利润指标勉强维持正数，这高度依赖于公司庞大现金储备所产生的约4.3亿元利息收入的“粉饰”与增厚。
纯电车型的低定价不仅拖累了整体的卖车毛利率——i6车型在月销2万以下时毛利率低于15%，还对自身L系列基本盘形成“左右手的互搏效应”。这些“未来技术”何时能落地为具体的产品竞争力并带来回报，存在不确定性。核心矛盾在于长期巨额投入与短期市场回报之间的时间差。
2026年，理想汽车的目标是年销48.72万辆以上，同比增长超过20%。要实现这个目标，理想将展开一场“技术+产品”的双重反攻。
产品线的绝地反击首先寄托在新一代L9身上。理想汽车董事长兼CEO李想表示，理想L9的换代成功将直接决定整个L系列的市场上限。新一代理想L9计划于2026年二季度上市，搭载自研增程3.0系统、800V全主动悬架、5C超充技术及全线控底盘，同时配备自研马赫100芯片、星环OS和基座模型。L9顶配的Livis版本预计售价达55.98万元。
纯电产品线也将进一步完善。2026年下半年，理想汽车还将推出纯电旗舰SUV——理想i9。李想表示：“我们希望纯电车型在彻底解决供应和其他问题后，能够在中高端市场稳稳站住。”理想i6与i8夯实了理想汽车在纯电市场的根基，理想i6已成功破解产能瓶颈，供应链瓶颈已彻底解决。
技术牌的兑现将是另一关键。理想汽车自研芯片马赫100采用5nm制程，两个上车，有效算力达到英伟达Thor-U的5到6倍。VLA大模型将全面落地，这套视觉-语言-动作模型让车不仅会看路，还能理解物理世界的规律。
但核心悬念在于：在竞争对手同样高速迭代的背景下，理想的这场反攻能否足够快、足够精准地收复失地？问界计划在2026年冲击120万辆以上销量，零跑已明确2026年冲击百万辆的目标。鸿蒙智行、小鹏、小米都在加速产品布局，2026年20万以上的中高端新能源市场，新车数量甚至等同于过去三年之和。
理想汽车当前的困境是外部市场转折、内部周期调整与超前战略投入三重因素叠加的结果。从2023年净利润118.1亿到2025年11.39亿的剧烈下滑，暴露出新势力车企在行业从野蛮生长进入淘汰赛阶段面临的严峻挑战。
千亿现金储备确实是理想汽车度过寒冬的重要保障，但也突显了转型的艰巨性与阵痛。企业如何平衡短期生存与长期发展，如何将技术投入快速转化为市场竞争力，如何在新老产品交替期维持市场地位，这些都是理想必须回答的问题。
2026年将是答案兑现的时候。如果纯电月销能稳定在3万+，50万目标就有了半壁江山。新一代L9能否重振“家庭旗舰”雄风，i系列能否成功开拓新用户群体，AI大模型与自研芯片能否构建差异化的核心壁垒——这些问题的答案将决定理想汽车的未来走向。
你看好理想2026年的反弹吗？为什么？
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