2026年1月28日，浙江恒道科技股份有限公司顺利通过北交所上市审核。
根据北交所显示，浙江恒道科技股份有限公司的保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，律师事务所为国浩律师（杭州）事务所，会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
上市委会议现场问询的主要问题：
1.关于业绩真实性。请发行人：（1）结合汽车领域热流道系统行业特征，说明年销售额50万元以下客户增减变动的合理性。（2）说明逾期应收账款比例较高的合理性及期后回款情况，坏账准备计提的充分性。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
2.关于业绩可持续性。请发行人结合国内汽车、3C消费电子、家电和包装注塑领域热流道技术覆盖率，主要竞争对手市场份额，自身核心竞争优势，主要客户复购率等情况，说明业绩增长的可持续性。请保荐机构核查并发表明确意见。
以下是北交所在问询函中问询的相关情况：
在第一轮问询函中，应收款项余额较大且占营业收入比例较高，根据申请文件：（1）报告期各期末，发行人应收账款余额分别为10,582.12万元、13,525.55万元和17,864.83万元，占当期营业收入的比例分别为74.23%、80.32%和76.19%，逾期应收账款比例分别为51.59%、54.84%和52.04%。（2）与同行业可比公司相比，发行人应收账款周转率偏低，2年以上应收账款坏账准备计提比例偏低。（3）报告期各期末，发行人应收票据和应收款项融资金额合计分别为1,628.99万元、3,183.53万元和4,588.42万元，除银行承兑汇票外，发行人应收款项融资包括迪链和云信等应收账款债权凭证，各期银行承兑汇票及应收账款债权凭证终止确认的金额较高。（4）报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额远低于净利润，且2023年发行人经营活动产生的现金流量净额为负数。
（1）迪链等应收账款债权凭证终止确认是否合规。请发行人：①说明报告期内因背书或贴现而终止确认的银行承兑汇票的承兑银行、相应金额，终止确认是否符合企业会计准则的规定。②结合应收票据管理制度、出票方信用等级、延期付款风险等，说明发行人将迪链、云信等债权凭证列报于应收款项融资是否符合企业会计准则相关规定，将迪链、云信等应收账款债权凭证用于背书转让或贴现时，是否预期满足终止确认条件，相关列报及会计处理与同行业公司是否存在较大差异，相关坏账准备计提是否充分。③说明报告期内票据及应收账款债权凭证背书或贴现的金额、相关会计处理及对现金流的影响。④说明报告期内是否存在票据或应收账款债权凭证使用不规范的情形，如票据找零、无真实交易背景的票据融资、向非金融机构贴现等，如存在，说明具体的整改情况及有效性。
（2）应收款项余额较大且占营业收入比例较高的合理性。请发行人：①说明各期末应收票据、应收账款和应收款项融资之和占营业收入的比例较高的原因及是否存在持续上升的趋势、是否存在回款速度趋缓等不利变化，是否符合行业特点，与可比公司是否存在较大差异。②说明报告期内发行人对主要客户的信用政策是否发生变化，是否存在放松信用政策刺激销售的情况，结合行业地位、信用条件、客户类型等，分析说明发行人应收账款周转率低于可比公司的原因，发行人提高应收账款周转率的应对措施及有效性。③说明发行人2年以上应收账款坏账准备计提比例低于可比公司的合理性，发行人应收账款坏账准备计提是否谨慎、充分；模拟测算按同行业平均水平对相关应收款项（包括应收账款、应收票据、应收款项融资）计提坏账准备对发行人各期净利润（归母或归母扣非后净利润）、加权平均净资产收益率等的影响，是否仍满足发行上市条件。④列示各期末前十大客户应收账款余额、账龄、坏账准备计提金额及比例，说明主要客户是否存在较大的经营风险，报告期内是否存在被列入被执行人或失信被执行人的情形，发行人对其应收账款坏账准备计提是否充分，是否存在应单项计提坏账准备但未计提的情形。⑤说明各期末逾期应收账款余额占比较高的原因及合理性，是否符合行业惯例；列示各期末前十大逾期应收账款客户名称、应收金额、逾期金额及占比、逾期时间、预计归还时间、已计提坏账准备金额及比例，发行人对逾期应收账款是否持续催收，是否形成回款计划，回收应收账款内部控制是否执行有效。⑥结合前述情况，进一步完善招股说明书中关于应收账款余额较大的风险，进行有针对性的重大事项提示与风险揭示。
（3）经营活动现金流量净额与净利润差异较大。请发行人：①结合采购与销售结算方式、结算周期、收支项目变动情况等，量化分析经营活动现金流量净额与净利润差异较大的原因，与同行业可比公司的比较情况，是否符合行业特征，报告期内业绩增长是否真实合理。②说明报告期内新增借款的来源及用途、长短期借款的偿还时间，还原票据贴现后的净现比情况，说明发行人是否面临较大的短期偿债压力；结合财务状况、经营资金需求、非受限货币资金余额、资金筹措能力、回款情况等，说明是否面临较大的流动性风险，并根据实际情况进行风险揭示。
在第二轮问询函中，应收款项回收风险。根据申请文件及问询回复：①报告期各期末，发行人逾期应收账款金额分别为5,459.31万元、7,417.75万元、9,296.62万元和10,522.59万元，逾期应收账款比例分别为51.59%、54.84%、52.04%和48.80%。②发行人客户以注塑模具厂为主，注塑模具厂具有数量多、规模不大、单笔交易金额小等特点，客户自身受行业整体回款进度慢的影响，存在一定资金压力，存在部分货款超出信用期支付的情况。③发行人应收账款周转率低于可比公司，信用政策较可比公司更为宽松。
请发行人：①列示截至问询回复日报告期各期末发行人前十大应收账款逾期客户的期后回款情况，是否存在回款不及预期或客户经营情况发生恶化、列为被执行人或失信被执行人等情形，对应应收款项坏账准备计提是否充分。②说明发行人信用政策较可比公司更为宽松的原因，对发行人的具体影响，有针对性进行风险揭示；结合市场供求趋势与竞争程度、客户合作情况等说明发行人是否存在进一步放松信用政策的可能，如客户提出进一步放松信用政策，发行人采取的应对措施及有效性。③结合前述情况有针对性地进行风险揭示和重大事项提示。
在第一轮问询函中，市场空间及成长性，根据申请文件：（1）公司主要产品为热流道系统，目前我国注塑模具大多采用冷流道，热流道技术在注塑模具领域使用率仍仅为10%。（2）我国热流道厂商以外资品牌为主，外资品牌热流道厂商起步早、技术沉淀深厚，品牌知名度高，占据国内热流道市场主要份额，尤其在高端热流道领域具有较强的竞争优势。（3）2024年度，热流道系统在全球汽车、3C消费电子、家电和包装注塑领域的市场份额占比分别为41.80%、20.52%、10.58%和15.05%，其中下游最重要的市场为汽车塑料零部件制造业；报告期内，公司热流道产品主要收入来源于汽车领域，各期占比超过92%；根据QYResearch研究报告，2024年国内汽车热流道市场为27.16亿元，预计2030年国内汽车热流道销售收入达到41.06亿元。（4）公司热流道系统具有定制化程度高的特点，生产和销售均按照点位为单位计算。
请发行人：（1）结合热流道系统和冷流道系统的优劣势比较情况，说明国内注塑模具主要使用冷流道的原因，热流道系统是否为注塑模具的主流发展趋势，公司是否具有成长性。（2）说明热流道系统在国内各应用领域的市场份额占比情况，与全球市场份额是否一致并分析原因，结合可比公司的情况，说明国内热流道系统在其他领域是否大规模应用，进一步说明热流道系统的市场空间；说明除汽车领域外，发行人在其他领域是否形成销售，销售的主要客户及对应的注塑成型产品、销量及金额等，发行人是否具有拓展其他领域客户的能力。（3）说明发行人和主要竞争对手的市场份额情况，产品主要应用领域及下游客户是否有重合，对比公司产品与外资企业相关产品的应用领域、产品类型、主要技术指标、研发能力、产品价格、服务能力等，说明公司与外资企业相比存在哪些差距，在高端热流道领域能否与外资企业竞争。（4）具体说明下游客户采购产品的情况，单套模具是否需要多个点位，针对同一产品的同一套模具，客户仅采购单套热流道系统还是采购多套同型号热流道系统，说明热流道系统的使用寿命，同一套热流道系统是否需要定期更换，客户需求是否主要来自产能扩张或设备更新，结合下游客户的固定资产投资情况进一步说明热流道系统的市场需求。
在第二轮问询函中，业绩增长可持续性，根据申请文件及问询回复：（1）发行人热流道系统产品系定制化产品，下游客户对热流道的需求主要来源于产品更新换代和产能扩张；报告期内，发行人热流道系统产品主要应用于汽车领域。（2）报告期各期，发行人汽车车灯热流道系统产品销售单价分别为8,660.44元/点、9,462.78元/点、9,059.93元/点和8,524.13元/点，呈先上升后下降趋势；报告期各期，发行人汽车内外饰热流道系统产品销售单价分别为5,334.29元/点、5,128.78元/点、4,857.78元/点和4,584.06元/点，呈下降趋势。（3）2025年1-6月，发行人毛利率出现下滑趋势，截至2025年8月末，发行人在手订单金额为4,911.01万元，在手订单金额相对不高，主要系客户下单频次高、周期短，不会大量囤货，同时公司订单交货时间较短，基本1个月即可完成交货。
请发行人：（1）按产品终端应用领域列示报告期各期热流道系统的收入构成情况，说明各类产品收入变动情况与终端行业发展趋势、下游直接客户经营业绩是否匹配，目前发行人产品终端应用领域主要集中在汽车领域的原因，发行人是否具有向其他终端应用领域拓展的能力，针对发行人产品终端应用领域较为单一的风险作风险揭示。（2）说明作为终端主机厂的二级或三级供应商，发行人是否能获知产品最终应用的终端主机厂名称、具体汽车部件及对应车型，如是，具体分析发行人汽车相关产品收入变动情况与终端主机厂相关车型的出货量、行业景气度是否匹配；说明报告期内发行人业绩增长是否主要来源于终端主机厂车型的更新换代，结合报告期内发行人产品对应终端主机厂及车型更新换代的具体情况，说明发行人业绩增长的真实合理性。（3）说明发行人产品在下游主要客户中的供应份额、相较于主要客户其他供应商的竞争优劣势，发行人向主要客户的销售是否稳定可持续，是否存在被其他供应商替代的风险，充分揭示对主要客户销售波动的风险并进行重大事项提示。（4）结合发行人不同产品的定价标准、原材料价格波动、产品结构变化（如针阀式热流道系统和开放式热流道系统的占比情况）等因素量化分析产品销售单价下降的原因，终端主机厂年降政策对发行人产品价格及毛利率的影响，报告期后产品价格是否持续下降及对公司经营业绩的影响。（5）结合市场需求及变化趋势、行业竞争格局、发行人核心竞争力、期后业绩变动情况、毛利率变动趋势、主要客户经营情况及预计采购计划等充分论证发行人业绩增长是否具有可持续性，相关风险揭示是否充分。
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