⚡一个熟悉的场景
家里手钻没电，你拆开电池包，里面不是一整块，而是一串串圆柱小钢炮——18650。就是它，曾经把一家日本巨头送上世界之巅：松下。巅峰那年，松下动力电池拿下全球近四成份额；现在，最新统计显示只剩3.7%。从“独食天下”到“个位数尾巴”，不靠天灾、不怪黑天鹅，松下是真被中企、韩企联手打穿了盔甲。
狠话先放这儿：松下不是输在电池技术，而是输在“客户结构”和“供应链站位”。
📉反差背后：数据在吼
- 时间线摆出来更刺眼：1991年，索尼联合旭化成把18650拉上舞台，标准化+能量密度=消费电子大爆发；2003年，特斯拉立下造高性能电动车的Flag，没钱自建电池产线，直接借消费电子成熟链条，点名松下的18650；2010年松下砸3000万美元押注特斯拉，2016年再投16亿美元搞美国内华达超级工厂；
- 结果？2014年松下市占率高达38%，当年全球是日系的天下——松下+日产AESC合计接近七成；
- 最新一笔账：SNE Research给到2025年装车总量1187GWh，同比拉升31.7%。松下也在涨，但跑不过大盘，份额掉到3.7%。宁德时代？一个零头都不够给。中国厂商合计超七成，韩国LG、SK、三星合计15.3%，日系几乎失声。
说白了，市场把钱投向了“更快、更便宜、更灵活”的那一边。
🔍表象层：特斯拉是起飞的火箭，也是回落的重力
松下的辉煌来自特斯拉。这话没毛病——特斯拉曾占松下动力电池出货的80%。但你把鸡蛋都放在一个篮子里，篮子要是挪窝，你就得跟着一起颠。
2018年，特斯拉在上海建超级工厂，松下因财务压力不跟投；2019年，马斯克公开“点名批评”松下产线拖后腿，Model 3产能被卡住；很快，特斯拉引入LG（2019年10月）、宁德时代（2020年7月）、后来又有比亚迪、欣旺达、亿纬锂能……独家核心供应商位置没了，订单立刻降档。
这背后的逻辑其实是：特斯拉是行业“主力”，不把筹码押在一家，改成多家竞价+就近供货，成本和交付双优化。松下高度绑定，等于把自己的命门交给别人的产能排期。
🛠内因层：技术不慢，但节奏被人拿走了
- 圆柱路线的“路径锁定”：18650到21700再到46800（更常见说法是4680）。尺寸越做越大，理论上能量密度、结构强度都更漂亮。问题是——4680是特斯拉主导，松下更多是跟随执行。对经济性和成熟度心里打鼓，却又不敢说不，于是量产一拖再拖，整整比原计划晚了三年。行业在狂飙，你在“前线犹豫”，份额就会从你身边走掉。
- 错过了方形/刀片和铁锂大潮：大家试想一下，把电芯做成“方盒子”，空间利用率更高，结构更稳，成本更低，再配上刀片的长条叠放，热管理更均匀；再看磷酸铁锂，便宜、耐用、安全、适合走量。这两条路现在占全球超六成份额。松下长年深耕三元（NCA/NCM），对铁锂和方形/刀片响应慢，结果就是在最大体量的赛道里缺席。
🌐资本与供应链的博弈：谁是聪明钱？
韩国的打法很务实：
- 技术路线全面铺：LG软包为主，三星方形强项，两家都在做圆柱。这叫战术多元化，你下单什么形态它都能接；
- 客户结构分散：除了中国本土品牌，几乎把全球主流车企都覆盖了一遍，订单不靠单一巨头；
- 更关键的一步：早点把产能和原材料链条“接入中国”。LG在南京三座工厂，全球产能约三成在中国；SK、三星在华的占比也不小。为什么？因为中国是体量最大、配套最全、响应最快的新能源产业链集群。在华设厂=就近配套+快速交付+材料稳定+制造效率高，直接把成本线拉到别人够不到的高度。
反观松下，供应链偏“封闭金字塔”，核心材料更依赖本土。全球化竞争讲究的是“谁能把一分钱掰成两半花”，在这点上，松下走得太慢。
🧭主力思维：仓位决定话语权
资本市场的铁律——谁控制订单节奏、谁决定定价逻辑。特斯拉不再给松下“独家剧本”，中国和韩国企业靠着中国的链上效率，把价格和交付玩成了“即时战略”。你有技术，但没有成本位势和多客户护城河，行情一变，份额就会被扫出去。
🔋这场战役的底牌：不是谁能跑得更快，是谁能更便宜且大规模
- 2025年的装机总量是1187GWh，这代表全球几千万辆电车的胃口。在这个量级，决定胜负的不是一两项黑科技，而是“能不能便宜、稳定、批量交付”；
- 方形/刀片+铁锂成为主流不是偶然，是对“安全+成本+结构”的集体投票；
- 圆柱并没死，4680还在迭代，但谁能把良率、成本和供应链打穿，才有资格在大盘里分肉。
💡普通人怎么跟？
- 看“链上位置”：上游材料（磷酸铁锂、正极前驱体、负极石墨、人造石墨）、中游四大材料（隔膜、铜箔、铝箔、电解液及添加剂）、设备（涂布、叠片、激光、分切）。这些是“卖水人”，比拼的就是规模与工艺良率。
- 盯“出海能力”：能在美国、欧洲、东南亚落地产线，或能就近配套海外车厂的，抗风险更强。订单全球化=估值的护城河。
- 分散客户风险：把营收押在一个超级客户头上，周期一拐就受伤；客户结构越均衡，业绩越稳。
- 重视多形态路线：方形/刀片+铁锂是主轴，圆柱仍在演进，软包也有场景。能“全形态覆盖”的企业，更能熨平周期。
- 提前预判新变量：储能、两轮与商用车是增量，钠电在部分场景可能抢铁锂的饭碗。别死盯乘用车一条线。
风险也别忽略：
- 原材料价格波动、产能过剩周期、海外贸易摩擦、新技术替代，都可能把利润表按下去；
- 高速扩张期，现金流和良率是生死线，报表好看不代表韧性够。
🚀一句话收尾
电池行业的胜负，不在车上，在链上。谁站在中国这条超级供应链的主干道上，谁就掌握了新时代的定价权。
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