比亚迪神话破灭？460万销量背后的压库真相

比亚迪神话破灭？460万销量背后的压库真相

我翻开比亚迪的财报，看到一行小字：经销商库存周转82天。这数字像根针，直接扎破新能源龙头的光环。

2026年2月10日，供应链圈开始流传一份数据——比亚迪去年四季度有15万辆车登记为“在途”，实际在仓库躺了超过30天。这就好比饭店把没卖出去的菜算成“已预订”，自欺欺人。

然后戏剧上演。2月11日比亚迪发声明，咬定“数据经第三方审计”，结果股价当天玩起过山车，振幅5.7%。更绝的是第二天，内部会议纪要流出：2026年销量目标从650万辆偷偷降到600万。这波操作，堪称现代版“掩耳盗铃”。

但真正让我拍案叫绝的，是某些基金经理还在高唱“长期主义”。看看数据吧：2025年销售费用里“渠道返利”占42%，同比暴涨67%；同期研发投入增速只有它的一半。这哪是技术驱动？分明是红包驱动。

有个细节特别讽刺：比亚迪去年每10股分红40元，看似大方，结果今年2月初被扒出这钱来自新发的200亿债券。用借来的钱分红，这算盘打得我在深圳都能听见回响。

更魔幻的是海外故事。匈牙利工厂投产延期，欧盟关税大棒悬着，去年130%的出口增速今年预期直接腰斩到60%。就这，还有券商报告在吹“全球化布局”，真是睁眼说瞎话。

我特别想问那些长线投资者：当巴菲特都在2025年四季度开始减持，当北向资金2月11日单日跑路12亿，你们真觉得自己的坚守比市场更聪明？别忘了，巴菲特持有可口可乐38年，是因为每个季度都能看到真金白银的现金流，不是靠会计魔术变出来的“销量”。

最新消息是，2月12日比亚迪客服回应目标下调时说“基于市场环境微调”。听听这官腔，和网传纪要里“销量目标不公开”的指示一对比，简直大型打脸现场。

现在回头再看那个460万销量数字，感觉就像看滤镜拉满的自拍照。新能源赛道确实长，但要是连里程表都敢调，就别怪乘客中途下车了。