当福特宣布其电动车业务在2025年亏损48亿美元，Stellantis集团爆出净亏损223亿欧元的惊天消息时，资本市场一片哗然。这些数字不仅震撼，更是长城汽车董事长魏建军此前论断的有力佐证——外国车企不是造不出电动车，而是从战略上就不想全力投入。
最新财报显示，Stellantis集团2025年净亏损高达223.32亿欧元，而就在2024年，该集团还实现了55.20亿欧元的净利润。如此剧烈的反差，源于一笔254亿欧元的异常费用，这笔费用直接关联到其“以客户需求为核心的业务战略深度调整”。无独有偶，福特汽车2025年也由盈转亏，归母净利润从上一年的59亿美元骤降至-82亿美元，其中第四季度单季净亏损就达111亿美元。
战略误判的代价
Stellantis集团新任CEO安东尼奥·菲洛萨坦承，公司“高估了能源转型的推进速度”。这一判断失误的直接代价是222亿欧元的战略重组费用：147亿欧元用于调整未来产品计划，部分电动车型被直接砍掉；21亿欧元用于缩减电动车供应链规模；54亿欧元用于支付运营变动成本，包括质量问题和裁员费用。
福特汽车的情况同样不容乐观。2025年12月，福特宣布对其电动车业务实施大规模重组，计提195亿美元特殊项目费用。由于需求低于预期、成本高昂以及监管政策变化等因素，福特决定不再生产部分大型电动汽车，甚至连曾经被视为电动化标杆的F-150 Lightning纯电动皮卡也正式停产。
成本困局：造一辆亏一辆的恶性循环
传统制造体系与电动化需求之间的结构性矛盾，是导致外资车企陷入亏损的首要原因。Stellantis在2025年下半年预计净亏损190亿-200亿欧元，经营活动产生现金净流出23亿-25亿欧元。与之形成鲜明对比的是，该集团在2023年曾实现186亿欧元净利润，成为欧洲最会挣钱的车企。
这种利润暴跌的背后，是“油改电”平台与新纯电平台巨大的研发摊销成本。当中国车企通过垂直整合供应链实现规模化降本时，欧洲巨头仍在为决策滞后付出真金白银。例如，Stellantis作为最大股东的电池合资公司ACC，直接取消了两家工厂的建设计划，同时将另一家电池合资公司NextStar Energy 49%的股权出售给合作伙伴LG新能源。
利润率剪刀差更是让这些车企陷入“左手搏右手”的尴尬境地。传统燃油车业务利润率经常超过10%，而电动车业务却普遍处于大幅亏损状态。大众的ID系列每卖一辆就要亏上万欧元，福特的电动车业务一年亏损几十亿美元已成为常态。
供应链依赖与地缘政治风险
在电动车核心部件上对中国供应链的依赖，进一步削弱了外国车企的成本控制能力。动力电池占电动车成本的比例高达30%-40%，而中国企业在电池技术和成本控制上已建立明显优势。
Stellantis考虑引入其合作伙伴零跑汽车的电动车技术，以帮助降低旗下菲亚特、欧宝和标致等欧洲大众市场品牌的成本。这一举动从侧面印证了中国供应链的不可替代性。然而，地缘政治因素导致的供应链不稳定性和额外成本，让这些车企在欧美本土建立电池供应链的进程充满挑战。
市场需求放缓与政策退坡的双重压力
外部市场环境的变化，使得高成本电动车难以获得预期中的市场回报。欧洲作为Stellantis最重要的市场之一，纯电动车在新车占比仅为19.7%，美国市场则至今未能超过10%。这种市场接受度与车企之前的乐观预测形成巨大反差。
政策环境也在发生变化。美国联邦政府取消高达7500美元的消费者税收抵免政策后，电动车市场的销售动力明显受到抑制。尽管德国在2026年1月重启电动车补贴政策，总预算30亿欧元，计划持续到2029年，但补贴力度已不如前。法国虽然将生态奖金延续至2026年底，但市场反应仍有待观察。
竞争白热化下的生存挑战
面对中国品牌电动车的高性价比和特斯拉的技术领先，传统车企陷入双重夹击。2025年，长城汽车新能源车型销量达到40.37万辆，同比增长25.44%，而福特电动车业务却亏损48亿美元。这种反差凸显了不同战略选择带来的结果差异。
Stellantis财报显示，2025年其新车出货量共计548万辆，其中欧美市场消化了超90%的销量。然而，这些市场的新能源渗透率远低于中国，导致其电动车型难以达到规模效应的临界点。相比之下，中国车企凭借完整的本土产业链和快速的技术迭代，逐渐拉开了与国外车企的差距。
止血措施与战略转向
为应对危机，跨国车企纷纷采取紧急措施。Stellantis暂停2026年所有股息发放，计划发行50亿欧元债券，并重新聚焦美国燃油车利润。福特则大幅削减电动化投资，转向“经济实惠的燃油动力”卡车生产。
这种战略转向看似保守，却反映出商业规律的现实考量。当激进转型导致巨额亏损时，活下去比抢占市场更重要。Stellantis对中国零跑汽车的战略投资已初见成效：搭载“四叶草”架构的C10车型2024年在欧洲销售超6万辆，证明中国技术反哺或成传统车企最现实的电动化跳板。
一边是巨额亏损的现实压力，一边是中国产业链的明显优势，你觉得外国车企还有机会在电动车上实现盈利吗？
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