福特亏766亿，Stellantis亏1700亿，欧美电动车转型生变

近年来，传统汽车制造商在电气化战略上的调整正在引发行业关注。过去几年，纯电动车与混合动力车型被视为并行推进的两条路径，但近期多家欧美大型车企出现大规模亏损，并重新评估纯电业务投入，这让“缩减纯电、加速混动”成为潜在趋势。

以福特为例，2025年第四季度公司营收为458.9亿美元，同比下降4.81%，净利润为-110.54亿美元，同比下降703.71%。折合人民币，这一季度亏损约766亿元。其中，特殊费用计提达到125亿美元，主要用于缩减电动车型计划，原因是需求疲软以及美国联邦电动车税收抵免政策的终止。2025全年，福特电动车部门亏损48亿美元，而这并非首次——从2022到2024年，该部门累计亏损超过百亿美元。不断上升的研发成本和不足的市场需求，成为核心挑战。

Stellantis同样面临类似压力。该公司在2025年下半年预计亏损达190亿至210亿欧元（约合人民币约1550亿至1710亿元），其中147亿欧元用于重新调整产品计划以适应新的排放法规，并显著缩减纯电项目投入。其他费用包括通胀导致的保修成本上升，以及裁员相关支出。其股价在两年间大幅下滑近七成，市场反应强烈。

相较之下，特斯拉的盈利模式更为多元。2025年第四季度营收为249.01亿美元，同比下降3.14%，净利润为8.56亿美元，同比下降60.06%。特斯拉部分利润来自碳积分出售和软件服务，这些高毛利业务在传统车企中难以复制。碳积分和软件销售为特斯拉带来可观收益，但对于福特、通用、大众等制造商，这类收入来源要么规模有限，要么反而形成成本。

通用汽车同样在2025年第四季度计提了71亿美元，原因与福特、Stellantis相似。这表明，许多曾在纯电领域投入巨资的传统车企正经历战略回退，尤其是当市场需求和政策支持条件发生变化时。

总体来看，电气化转型仍是汽车行业的中长期目标，但路线选择正在调整。对于多家传统车企而言，未来的重点可能会从“纯电与混动并行”转向“减少纯电比例、加快混动推进”，以适应更复杂的市场环境和盈利压力。混动技术在满足排放要求的同时保留燃油便利性，或许将在接下来几年内成为这些企业的核心发力方向。