季度亏损超760亿！大型车企最新财报

季度亏损超760亿！大型车企最新财报

这几年，很多人已经隐约感觉到一种变化正在发生：一些看起来“体量很大、历史很久、位置很稳”的企业，表面数据仍在增长，但内里的承压却越来越明显。增长不再意味着安全，规模也不再自动转化为确定性。在一个节奏更快、规则频繁调整的环境里，企业被迫同时应对技术转向、政策变化和全球竞争，任何一个环节的失衡，都会被迅速放大。

如果把时间拨回到过去十多年，全球汽车产业的主线并不复杂：一边是传统燃油车的效率优化，一边是电动化、智能化的长期下注。在这个过程中，像福特这样的老牌车企，并非行动迟缓。相反，它们往往更早、更激进地投入转型，希望在下一轮技术周期中保住位置。但问题在于，技术方向明确，并不意味着路径清晰；转型被普遍认可，也不代表投入和回报能够在同一时间窗口内对齐。

放在这样的背景下，福特在2025年交出的财务结果更像是一次集中暴露。全年营收达到1873亿美元，创下历史新高，连续五年保持增长，但净利润却从上一年的58.79亿美元盈利转为81.82亿美元亏损。决定性的一刻出现在第四季度：当季营收459亿美元，同比下滑5%，却录得111亿美元的巨额净亏损，刷新了自2008年金融危机以来最严重的单季纪录。营收增长与利润塌陷并行，本身就说明问题并不在需求的单一层面。

拆解这份成绩单，当时可供选择的空间其实并不多。电动车业务是最核心的一项。多年来的激进投入，在市场放缓、补贴退坡的节点集中体现为减值压力。2025年12月，福特宣布缩减电动车计划，一次性计提195亿美元特殊项目费用，其中大部分落在第四季度。美国7500美元电动车税收抵免在9月底终止，直接影响了消费者决策，福特在美国的纯电销量同比下滑14.7%。与此同时，电动车与软件部门成立以来累计亏损已超过100亿美元，2025年单年亏损48亿美元。继续投入意味着现金流承压，收缩则要承认阶段性失败，管理层面对的是典型的两难局面。

压力并不只来自战略层面。供应链的脆弱性在这一年被意外放大。关键铝材供应商诺贝丽斯的工厂接连发生火灾，复产时间最早要到2026年中后期。作为福特利润支柱的F系列皮卡，离不开稳定的铝材供应。被迫转向进口，不仅成本上升，还叠加了关税负担。尽管F系列在2025年仍以82.9万辆的销量连续第49年成为美国最畅销卡车，但额外成本迅速侵蚀了利润空间。再叠加关税政策的临时调整，全年关税成本达到20亿美元，仅第四季度就新增约9亿美元，而且通知时间过晚，几乎没有回旋余地。

当这些因素叠加在一起，个体公司的困境便显露出更普遍的结构性特征。销量层面，福特全球销量同比下降约2%至439.5万辆，首次被比亚迪超越，跌至全球第七位；区域层面，中国市场持续低迷，长安福特在华零售销量不足10万辆；应对方式上，福特只能通过砍掉早期电动车项目、押注低成本平台、提升混合动力比重、整合中国渠道、与其他车企分摊研发成本来争取缓冲时间。这些选择并不新鲜，却也谈不上从容。

或许，更值得被记住的，并不是某一年的亏损数字，而是它所映射出的现实：在一个转型尚未完成、规则仍在变化的阶段，企业很难同时守住规模、利润和节奏。很多决策并非对错之争，而是在有限选项中做出的取舍。至于这些取舍最终会被证明是过渡，还是代价，时间还在继续给出答案。